Цене улагања у акције су нагло порасле у протекле три недеље, и није тешко уочити зашто. Тхе пословни резултати Други квартал је завршен боље него што су аналитичари очекивали, док су инвеститори све уверенији да је инфлација достигла врхунац. Али ако се питате да ли је време да почнете да се припремате за долазак новог тржишта бикова, можда би требало да сачекате. Објашњавамо зашто…
Фед неће ускоро променити курс
Федералне резерве имају два циља, да одрже запосленост близу максималног нивоа и да одрже стабилне цене око 2%. С обзиром да је незапосленост у добром стању, на најнижим нивоима од 3,5% пре пандемије, главни проблем је обуздавање инфлације у земљи. Као што је централна банка у више наврата у последње време нагласила, спремна је да учини све што је потребно да то постигне.
Еволуција америчких непољопривредних платних спискова у последње 3 године. Извор: Ел Ецономиста.
Поента је да је инфлација у јулу мало пала, али је мало вероватно да ће пасти осим ако тражња за робом и услугама не падне. Зато Федералне резерве тако агресивно подижу каматне стопе. Овим акцијама има за циљ да обузда тражњу гушењем привредног раста вишим каматним стопама. То је ситуација у којој добре вести могу довести до лоших вести. Ако се изгледи за раст побољшају (обично бисмо рекли добре вести), онда ће инфлација вероватно поново порасти (лоше вести), што би заузврат приморало Фед да повећа стопе још више, чак и брже (веома лоше вести), све док раст не стагнира довољно да обуздати инфлацију.
Прогноза развоја каматних стопа у наредне 2 године. Извор: Блумберг
Нико не каже да ће бити лако смањити притиске на цене. Основна инфлација (искључујући нестабилније цене хране и енергије) ће вероватно остати стабилна неко време, спречавајући инфлацију да падне на ниво на коме Фед може удобно да заустави подизање стопа.
Ово слетање ће вероватно бити све само не мекано
Без обзира на то шта Федералне резерве раде, ми немамо гаранције да можемо постићи тзв.Мекано слетање„то јест, довољно умерен раст да смањи инфлацију, али не толико да доведе улагање у акције у дубоку рецесију. На крају крајева, Фед је само једном успео да слети. И постоји добар разлог за то, пошто меко слетање захтева савршено темпирано успоравање, а монетарна политика (једини алат који Фед има) није прецизан инструмент. То је алат који нам може пружити погрешну количину стимулуса у погрешно време. Да ствари буду још теже за Фед, ефекти промена каматних стопа се обично осећају са закашњењем од неколико месеци. То је као да управљате сплавом на реци са само једним веслом окренутим уназад.
Развој ЦПИ у односу на основни ЦПИ САД Извор: Банкинтер
Ово је важно разумети јер, иако висока инфлација и усијано тржиште рада сугеришу да Фед није довољно подигао стопе, могуће је да се ефекти тих повећања стопа још нису манифестовали. Као што овде објашњавамо, растуће каматне стопе утичу на различите области привреде у различито време.
Имају много више да изгубе него да добију
Да би улагање у акције сада нудило добар принос, профит компаније би морао барем да испуни очекивања. А та очекивања су већ прилично оптимистична, с обзиром да инвеститори виде раст профита између 7 и 10% у наредне две године. Такође очекују да ће се профитне марже повећати са својих највиших нивоа и да ће инфлација пасти онолико брзо колико је скочила. Чак иу мало вероватном случају да се све ово деси, улагања у акције неће зарадити онолико колико бисмо очекивали, јер су ова висока очекивања већ делимично урачуната у тренутне цене улагања у акције.
Прогноза глобалног раста након периода рецесије. Извор: ЈП Морган.
С друге стране, ако ствари не изгледају тако добро како се инвеститори надају, цене улагања у акције ће вероватно прилично пасти да би одразиле нову реалност. Подсетимо се да губици имају већи утицај на наше портфеље него профит. На крају крајева, потребан нам је профит од 100% да надокнадимо губитак од 50%, што значи да би могло потрајати да се ти губици надокнаде. На пример, инвеститори који су купили током јуна 2001. године морали су да чекају до априла 2006. да би се вратили на почетак.
Како можемо искористити ову прилику за улагање у акције?類
Ако желите да допуните своју инвестицију у акције, чекање на мало више јасноће о томе куда иду раст и инфлација може бити најпаметнија ствар коју можемо да урадимо. Наравно, могуће је да грешимо и да Фед добија савршено меко слетање, при чему корпоративне зараде испуњавају висока очекивања тржишта и цене улагања у акције настављају да расту. Ако је то случај, а ви сте изостављени са тржишта, пропустићете само неке почетне погодности. Али ако смо у праву и ствари се покваре, не само да бисмо избегли бол од стварних губитака, већ бисмо такође били у много бољој позицији да допунимо своја улагања у акције по сниженим ценама.
Технички смо већ у рецесији, тако да морамо пажљиво корачати. Извор: Екпансион.
Као што смо много пута рекли, има времена да будете агресивни и времена када се чекају боље прилике. Уз овако неизвесно макроекономско окружење и тако оптимистична очекивања инвеститора, могли бисмо рећи да је најприкладније наставити са анализом развоја вести.