Модел цене капитала (ЦАПМ) описује однос између систематског ризика или општих опасности улагања и очекиваног приноса на средства, посебно на акције. ЦАПМ је развијен као начин мерења овог систематског ризика. Хајде да видимо шта је ЦАПМ, како се израчунава и које факторе треба да узмемо у обзир када га користимо.
Шта је модел одређивања цене капитала (ЦАПМ)?
Модел цене капитала (ЦАПМ) описује однос између систематског ризика или општих опасности улагања и очекиваног приноса на средства, посебно акције. Преведено на шпански то значи основно средство модел цена. То је финансијски модел који успоставља линеарну везу између приноса потребног за инвестицију и ризика. Модел се заснива на односу између бета средства, стопа без ризика (обично стопа обвезница) и премија за ризик капитала, или очекивани тржишни принос минус неризична стопа. ЦАПМ је развијен као начин да се мери овај систематски ризик. Широко се користи у финансијама за утврђивање цене ризичних хартија од вредности y генеришу очекивани принос на имовину, с обзиром на ризик те имовине и цену капитала.
Како се израчунава ЦАПМ?
Циљ ЦАПМ формуле је процени да ли акција има фер вредност када се њен ризик и временска вредност новца упореде са њеним очекиваним приносом. Другим речима, познавањем сваког од делова ЦАПМ-а, могуће је проценити да ли је тренутна цена акције у складу са њеном вероватном профитабилности. Бета коефицијент инвестиције је мера за колики ризик ће инвестиција додати портфолију који изгледа као тржиште. Ако је акција ризичнија од тржишта, она ће имати а бета већа од један. Ако акција има а бета мање од један, формула претпоставља да ће смањити ризик портфеља. Тхе бета хартије од вредности се множи са премијом тржишног ризика, што је очекивани тржишни принос изнад неризичне стопе. Тхе стопа без ризика се додаје производу бета хартије од вредности y премија тржишног ризика. Резултат треба да пружи инвеститору потребна профитабилност или дисконтна стопа које можете користити да пронађете вредност имовине. Формула за израчунавање очекиваног приноса средства, с обзиром на његов ризик, је следећа:
ЦАПМ формула и легенда.
Пример употребе ЦАПМ-а
На пример, замислимо да размишљамо о улагању у акције које се данас вреднују 100 долара по акцији која плаћа годишњу дивиденду од 3%. Рецимо да ова акција има тржишну бета вредност 1,3, што значи да је нестабилнија од широког тржишног портфеља (тј. С&П 500 индекс). Претпоставимо и да је стопа без ризика 3% и да очекујемо да ће тржиште апрецирати 8% годишње. Очекивани принос на акције према ЦАПМ формули износи 9,5%:
Израчунавање примера поред ЦАПМ формуле.
Очекивана профитабилност ЦАПМ формуле је навикла дисконт очекиваних дивиденди и апрецијације капитала акција током очекиваног периода држања. Ако је дисконтована вредност тих будућих новчаних токова једнак 100 долара, ЦАПМ формула указује да је акција има фер вредност у односу на ризик.
Проблеми са ЦАПМ-ом
У општем оквиру, можемо пронаћи два главна фактора који могу изазвати проблеме приликом вредновања акција:
Нереалне претпоставке:
Показало се да различите претпоставке на којима се заснива ЦАПМ формула не одговарају стварности. Савремена финансијска теорија заснива се на две претпоставке:
- Берзе су веома конкурентан и ефикасан, односно релевантне информације о предузећима дистрибуира и апсорбује брзо и универзално. Овим тржиштима доминирају Рационални инвеститори несклони ризику, Шта траже максимизирајте задовољавајући повраћај ваших инвестиција.
- Укључивање бета у формулу то значи Ризик се може мерити волатилношћу цене акције. Међутим, кретања цена у оба смера нису подједнако ризична. Период погледа уназад за Одређивање волатилности акције није стандардно јер приноси на акције (и ризик) нису нормално распоређени.
Процена премије ризика:
Тржишни портфолио који се користи за проналажење премије тржишног ризика То је само теоретска вредност и није имовина која се може купити или уложити. као алтернативу акцијама. Већину времена, инвеститори користе главни берзански индекс, као што је С&П 500, да би заменили тржиште, што је несавршено поређење. Најзначајнија критика ЦАПМ-а је претпоставка да се будући новчани токови могу проценити за процес дисконтовања. Када би инвеститор могао да процени будућу профитабилност акције са високим нивоом прецизности, ЦАПМ не би био неопходан.