Прва пуна недеља августа доноси са собом догађај који инвеститори не смеју пропустити: извештај о броју запослених ван пољопривредног сектора у САД за јул . Након јуна у којем је стварање радних места било далеко мање од очекиваног за само 57.000 позиција, тржиште жељно очекује вести о томе да ли је ово била аномалија или почетак дубљег успоравања. Федералне резерве, које су на последњем састанку задржале каматне стопе у распону од 3,50% до 3,75%, уз три гласа против за њихово повећање, пажљиво прате ове податке како би процениле свој следећи потез.
Консензус аналитичара указује на стварање између 80.000 и 91.000 радних места, са стопом незапослености која би потенцијално могла да порасте са 4,2% на 4,3%. Очекује се да ће просечан раст зараде по сату остати на 0,3% у односу на претходни месец , чиме ће међугодишња промена бити 3,5%. Ове бројке, иако скромне, не би биле довољне да Фед ублажи своју монетарну политику, јер основна инфлација остаје изнад циља од 2%, а тржиште рада и даље показује знаке напрезања у неким секторима.
Уређено хлађење или стагнација?
Велико питање које виси над берзом јесте да ли америчко тржиште рада доживљава постепено и контролисано хлађење или, напротив, иде ка стагнацији која би могла да наговести рецесију. Јунски подаци, са тако слабим стварањем радних места, упалили су звона за узбуну , али пад стопе незапослености на 4,2% истог месеца послао је помешане сигнале. Економисти Дојче банке очекују да ће извештај из јула показати скромно убрзање на 65.000 радних места, док Креди Агрикол процењује бројку на 75.000. У сваком случају, све прогнозе се слажу да темпо запошљавања остаје испод онога што је потребно да би се незапосленост одржала стабилном на дужи рок.
У међувремену, Федералне резерве се налазе на раскрсници. Председник Федералних резерви Канзас Ситија, Џеф Шмид, инсистирао је да је потребно даље заоштравање монетарне политике како би се инфлација вратила на 2%, називајући је „превисоком“. Слично томе, председник Феда, Кевин Ворш, поновио је да ће будуће одлуке зависити од података, балансирајући инфлацију и економске ризике. Фјучерси на каматне стопе урачунавају вероватноћу повећања каматних стопа од скоро 64% на састанку у септембру, према подацима LSEG-а, и око 35 базних поена заоштравања до краја године.
Увод у податке: JOLTS, ADP и ISM
Пре него што у петак буде објављен извештај о броју запослених ван пољопривредног сектора, инвеститори ће имати неколико назнака које ће им помоћи да направе своје опкладе. Очекује се да ће извештај о броју отворених радних места JOLTS за јун, објављен у уторак , показати благи пад на 7,25 милиона са претходних 7,59 милиона. Умерен пад броја слободних радних места би поздравио Фед, јер би ублажио притисак на плате без изазивања наглог раста незапослености. Међутим, ако је пад оштар и праћен порастом захтева за накнаду за незапосленост, тржиште би то могло протумачити као знак структурне слабости.
У среду ће бити објављен извештај о запослености ADP-а, познат као „мини-NFP“, који предвиђа 70.000 нових радних места у приватном сектору, у односу на 98.000 у јуну. Ова бројка се често користи као барометар, иако се не поклапа увек са званичним подацима . Такође у среду ће бити објављен јулски ISM индекс услуга, за који се очекује да ће остати у експанзивној територији са очитавањем од 54,3 поена. Подиндекси запослености и плаћених цена ће се пажљиво пратити, јер могу указати на то да ли инфлација у сектору услуга остаје постојана.
У четвртак ће недељни захтеви за накнаду за незапосленост употпунити слику пре великог дана. Очекује се благи пораст на 201.000, у односу на 197.000 претходне недеље , што би указивало на то да се тржиште рада не погоршава нагло.
Три сценарија за петак
Аналитичари разматрају три могућа исхода за извештај о запосленостима ван пољопривредног сектора, сваки са различитим импликацијама на долар, фиксни приход и акције. У првом сценарију, ако подаци значајно премаше очекивања — на пример, додавањем преко 100.000 радних места, уз стабилну незапосленост и раст плата — долар би ојачао, приноси на државне обвезнице би порасли, а злато би могло бити под притиском. Очекивања повећања каматних стопа у септембру би се интензивирала, а акције висококвалитетних технолошких компанија би биле најтеже погођене.
У другом сценарију, највероватнијем према консензусу, бројке би биле у складу са очекивањима : око 85.000-91.000 радних места, незапосленост од 4,3% и стабилне плате. Ово би потврдило постепено, али уредно хлађење, пружајући извесно олакшање ризичној имовини. Долар би се могао кретати у распону без јасног правца, док би злато остало у консолидацији. Пажња би се затим преусмерила на предстојеће податке о инфлацији и запослености пре септембарског састанка.
Трећи сценарио, најстрашнији, био би бројка знатно испод очекивања , са стварањем радних места близу нуле или негативним, незапосленошћу која расте изнад 4,3% и успоравањем раста плата. У том случају, тржиште би брзо прешло у дефанзиван режим: долар би пао, приноси обвезница би се драстично смањили, а злато би порасло као сигурна имовина. Очекивања смањења каматних стопа би добила на замаху, иако би страх од рецесије могао да оптерети акције, посебно цикличне секторе.
Комбинација раста запослености, стопе незапослености, раста плата и ревизије претходних података одредиће обим прилагођавања очекивања у вези са Федералним резервама. Није довољно само погледати главну бројку : институционални инвеститори ће анализирати да ли тржиште рада наставља да генерише инфлаторни притисак или се, напротив, довољно хлади да централна банка себи приушти дужу паузу.
Укратко, извештај о запосленостима ван пољопривредног сектора за јул није само још један податак у календару. То је кључни део који би могао да редефинише ток монетарне политике у наредним месецима . Са подељеним ставовима Феда и инфлацијом која је још увек далеко од циља, свако значајно изненађење могло би да изазове нагле покрете на тржиштима. Трговци би требало да се припреме за недељу високе волатилности, пажљиво пратећи свако објављивање и разумно управљајући ризиком.